即便經歷了新興市場最近的動盪，美國國債仍陷入了 今年的最窄月度波幅，本周也幾乎沒有突破的希望。除了零售銷售數據以外，美國的經濟日程頗為清淡，而且大多都是二線數據和國債拍賣。交易員可能會發現，除非出現新的地緣政治動盪，否則他們就只能關注暑假結束時將面臨的風險。
屆時他們會面對的景象是這樣的：就在聯儲會即將邁出 縮減資產負債表的最大步伐之際，美國國債供應大幅增加，特別是短端債券；在關鍵的中期選舉到來前幾周，美國政府可能會在9月底停擺。這一切都提出了市場長期陷入動盪的可能性，而不是像最近幾個月這樣 波動率的激增轉瞬即逝。
「一系列事情可能會堆積起來，」FTN Financial Capital Markets策略師 Jim Vogel說。「目前還沒有出現過一系列事情能讓你說這種情況永遠不會結束。一直都是前進半步，後退兩步，然後橫跨一步。」
以下是夏末之際債券市場需要思考的一些主題：
供應即將來臨
雖然美國財政部剛剛 增加了所有期限債券的發行規模，但它可能會繼續增加供應，以便為不斷膨脹的預算赤字提供資金，並抵消聯儲會縮減債券投資組合的影響。
在8月份的再融資計畫中，美國財政部表示，短期國債餘額「到9月份」可能會接近3月份的水平，當時，美國的一波短債發行 在全球融資市場引起了反響。雖然9月份稅收收入的大量涌入可能導致短期債券餘額暫時下降，但發行規模從10月份開始會大幅回升。
受到供應迅速成長的影響，從回購協議到倫敦銀行同業拆借利率(Libor)等短期融資成本可能會再度上升，包括 法國興業銀行和 花旗輸送機集團在內的華爾街分析師均建議押注短期融資利差走闊。
對於想要展望11月份再融資計畫的交易員而言，美國財政部可能會決定加強對較長期限債券的依賴。在8月份的 報告中，財政部借款諮詢委員會(TBAC)表示，可能還有增加5年期及更長期限債券發行規模的空間。
自從工業化開啟之後，許多產業都紛紛投入機械自動化，在利用機械自動化的同時，輸送帶就變得非常重要，因為在每一道工序的移動間，首先就必須仰賴輸送帶的傳送了，其次更為重要的是，在每一個機械自動化的機具中，甚至可能就需要使用輸送帶來運作，藉由輸送帶跟齒輪之間的密切配合，還有相互緊密的電子控制，就可以達到許多自動化工序，其中輸送帶也區分成很多種類型，不同材質有不同種效果，甚至尺寸大小也應有盡有，大多事先決定產品的自動化工序跟線程該如何進行，再安排工程師以及引進自動化機械，按照工序順序來執行產品製作過程，可能有組裝、切割、包裝、清洗、加溫、降溫、校正、轉動、研磨、分裝、轉動、核對、上印、噴漆、上色等等，這許多的工序，都得仰賴輸送帶在這之間運送物品，這樣可以最大化節省人力，也可以提高最大的工作效率。
大減碼
到目前為止， 聯儲會縮減投資組合的行動一直在平穩推進。但其速度即將加快。從10月份開始，央行的美國國債再投資減少限額將升至單月最高水平，從現在的240億美元升至300億美元。對於抵押貸款支持證券(MBS)而言，限額將從160億美元上升至200億美元。
野村控股策略師上個月 表示，這會增加「超大規模」單周減碼的可能性，從而給債券市場構成壓力。他們表示，自2017年10月開始縮表以來，聯儲會只有一周縮減規模超過200億美元，但未來規模「甚至更大」的情況會超過11次。
聯儲會是美國國債的最大持有人，自去年輸送帶10月以來已將 資產負債表縮減了大約2,000億美元，銀行在聯儲會的準備金也減少了同樣大的規模。這促使更多銀行進入了隔夜融資市場， 提升了其借貸成本。
因此，隨著央行減碼速度加快，交易員將關注有效聯邦基金利率相對於超額準備金利率是否會上升，後者代表著聯儲會的目標範圍上限。高盛策略師上月 表示，如果兩者利差縮小，聯儲會可能需要重復 6月份調整政策工具的做法。
資本考量
我們不要忘記立法者在9月底聯邦財政年度結束前不能通過預算的風險。
美國總統唐納德·川普曾說過，在11月份中期選舉前政府 停擺將有利於共和黨的政治命運，並成為贏得邊境牆資金的有效途徑。
這一次，固定收益世界面臨的場景可能不會像去年那樣 悲慘，因為債務上限會暫停至3月1日，但仍可能刺激一些美國國債的避險買盤。
輸送帶原理很簡單，就是以兩個輪軸作為支點轉動，透過傳動滾筒集尾部滾筒型呈現循環的環形帶，上下方輸送帶透過拉緊張力可以達到牢固，如果需要加強的話，可以使用托輥支承以限制輸送帶的垂度，也可以加裝許多無動力滾筒，藉由滾筒轉動且支撐，運作時只要將其傳動開關打開，運轉傳動滾筒，帶動輸送帶使其轉動，讓物體在輸送帶間藉由摩擦運行，在自動化工程中，會將產品放置在輸送帶上，和輸送帶一起共同受到驅動傳動滾筒的影響，而向前帶動。我們可以看到有許多行業都藉由這樣的方式在製作產品且包裝出貨。在未來的科技發展下，與我們拚搏競爭的就是時間，在時間影響下，共同資源下我們都要提高速度達成，這樣才算是有產能。而未來時間成本越來越貴，所以要如何在一定時間內製造更大量的產能，就得靠自動化工程了，利用輸送帶一起來完成這些工作吧！
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